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7 Min.
28.07.2026
Was Investoren DefTech-Gründer fragen: 7 Kennzahlen für die Due Diligence
Olena Smolikova
Financial expert at Finmap
DefTech-Teams treten Investoren oft mit starker Technologie und schwachen Zahlen gegenüber. Das Produkt beeindruckt, die Demo funktioniert, und dann bittet der Investor um ein Finanzmodell und eine Historie der Kennzahlen — und das Chaos beginnt, mit Tabellen, die über Nacht zusammengeschustert werden.
Für einen Investor ist das ein Warnsignal. Die Technologie zeigt, dass Sie ein Produkt bauen können. Die Zahlen zeigen, ob Sie ein Unternehmen führen und mit seinem Geld umgehen können. Bei der Due Diligence wird genau Letzteres geprüft, und ein Finanzmodell eine Woche vor dem Treffen zu erstellen, ist zu spät.
Die gute Nachricht: Die Kennzahlen, nach denen gefragt wird, sind im Voraus bekannt. Wenn Sie Ihre Buchhaltung von Anfang an ordentlich führen, gehen Sie vorbereitet in die Runde, statt Ihre Historie im Nachhinein zu rekonstruieren.
Warum Investoren auf die Zahlen schauen, nicht nur auf die Technologie
Die Technologie sieht der Investor bei der Demo. Ob das Unternehmen aber bis zur nächsten Runde überlebt — und ob es sein Geld nicht sinnlos verbrennt — zeigt sich erst in den Zahlen. Deshalb geht es in den Fragen nicht um die Drohne, sondern darum, wie Sie rechnen.
"Nicht die technischen Fragen haben uns zu Fall gebracht. Uns hat ein einfaches 'Zeigen Sie uns Ihre Burn Rate und Ihren Runway' zu Fall gebracht — wir konnten diese Zahlen nicht mit Sicherheit nennen, und damit war das Gespräch über die Runde im Grunde beendet."
Die 7 Kennzahlen, die Sie zeigen müssen
Das sind die Kennzahlen, nach denen Sie so gut wie sicher gefragt werden. Jede muss mehr sein als eine grobe Schätzung — sie muss durch eine Historie von Transaktionen belegt sein:
| Kennzahl | Was sie dem Investor sagt |
|---|---|
| Runway | Wie viele Monate Ihr Geld beim aktuellen Tempo reicht |
| Burn Rate | Wie viel das Unternehmen jeden Monat verbrennt |
| Umsatz und Quellenmix | Wie viel aus Zuschüssen, wie viel aus Verträgen, wie viel aus kommerziellen Verkäufen kommt |
| Stückmarge | Die tatsächlichen Kosten und die Profitabilität des Produkts |
| Vertragspipeline | Bereits vertraglich gesicherter zukünftiger Umsatz |
| Cash-Zyklus | Zahlungsverzögerungen bei Regierungsaufträgen und Forderungen |
| Finanzmodell für 12–24 Monate | Wohin ihr Geld fließt und was es bewirkt |
Keine dieser Zahlen betrifft die Technologie. Sie alle betreffen, wie das Unternehmen sein Geld zählt. Und Sie müssen jede einzelne nicht nur nennen, sondern auch zeigen können, woher sie stammt.
Was passiert, wenn die Zahlen fehlen
Fehlende Kennzahlen lassen sich nur auf eine Weise lesen: Das Team ist stark in der Technik, kontrolliert aber seine Finanzen nicht. Die Folgen sind konkret:
- Eine niedrigere Bewertung. Das Risiko für den Investor ist höher — also ist der Preis der Runde für Sie schlechter.
- Ein längerer Prozess. Die Due Diligence zieht sich hin, weil die Zahlen rekonstruiert und verifiziert werden müssen.
- Verlorenes Vertrauen. Wenn Sie Ihre Burn Rate mit "ungefähr" angeben, beginnt der Investor, an allem anderen zu zweifeln.
- Eine gescheiterte Runde. Manche Deals kommen nie zum Abschluss — wegen des Chaos in den Zahlen, nicht wegen des Produkts.
"Als wir mit einem sauberen Finanzmodell und einer echten Kennzahlenhistorie zum Investor zurückkamen, verlief das Gespräch völlig anders. Gleiche Leute, gleiches Produkt — aber jetzt glaubten sie uns."
Warum Sie hier eine Finanzfachkraft brauchen
Diese sieben Kennzahlen zusammenzustellen und ein Finanzmodell aufzubauen, dem ein Investor glaubt, ist eine eigene Aufgabe — eine, zu der ein Engineering-Team selten von allein kommt. Eine Finanzfachkraft baut das Reporting und die Kennzahlen so auf, dass sie der Due Diligence standhalten, statt bei der ersten Rückfrage auseinanderzufallen.
Damit diese Zahlen überhaupt existieren, muss die Buchhaltung von Anfang an geführt werden, nicht erst kurz vor der Runde zusammengestellt. In Finmap sind Cashflow, Umsatz nach Quelle, Marge und Cash-Zyklus an einem Ort sichtbar — und das Finanzmodell für den Investor basiert auf echten Daten, nicht auf nächtlichen Tabellen.
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Häufige Fragen
Was bedeuten Runway und Burn Rate in einfachen Worten?
Die Burn Rate ist, wie viel Geld das Unternehmen jeden Monat über das hinaus ausgibt, was es verdient. Der Runway ist, wie viele Monate Ihr vorhandenes Geld bei diesem Tempo reicht. Zusammen zeigen sie dem Investor, wie viel Zeit dem Unternehmen bleibt, bevor das Geld ausgeht.
Brauchen wir ein Finanzmodell, wenn wir noch in einer frühen Phase sind?
Ja. In einer frühen Phase erwartet niemand perfekte Prognosen, aber man erwartet, dass Sie Ihre Wirtschaftlichkeit verstehen: Burn Rate, Runway, Stückkosten, wohin das Geld der Runde fließt. Das ist ein grundlegendes Kontrollniveau, kein Zeichen von Reife.
Wie zeigen wir den Umsatzmix, wenn wir Zuschüsse, Verträge und kommerzielle Verkäufe haben?
Teilen Sie den Umsatz nach Quelle auf und zeigen Sie jede einzeln. Der Investor muss sehen, wie viel des Einkommens zweckgebundene Fördermittel sind, wie viel Regierungsaufträge mit Zahlungsverzögerung und wie viel stabiler kommerzieller Umsatz. Das ist Geld unterschiedlicher Qualität.
Wie lange dauert es, die Zahlen für eine Runde vorzubereiten?
Wenn die Buchhaltung von Anfang an ordentlich geführt wird, lassen sich die Zahlen innerhalb von Tagen aus vorhandenen Daten zusammenstellen. Wenn alles über verstreute Tabellen verteilt ist, dauert die Rekonstruktion der Historie Wochen — und genau diese Zeit fehlt vor einer Runde oft.
Was bringt einen Deal bei der Due Diligence am häufigsten zu Fall?
Nicht ein schwaches Produkt, sondern Chaos in den Zahlen: Das Team kann seine Burn Rate, seinen Runway oder seine Marge nicht sicher nennen und nicht zeigen, woher sie stammen. Das untergräbt das Vertrauen in alles andere und senkt entweder die Bewertung oder lässt die Runde platzen.
Noch Fragen offen?
Wir beantworten sie gerne.
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